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2020-04-20

大岩定增汪义平:疫情影响下的定增机会

4月14日,大岩定增掌舵人汪义平博士莅临国信红岭名家讲坛,进行一场金融行业的投教直播活动。汪义平博士就当前金融市场可预测性和定增投资机会进行了分享,同时还分析了疫情对市场的影响。

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金融市场正处特殊情况,具备可分析性

讲坛上,汪义平博士表示,还有一个非常影响我们投资决策的东西,就是现在的市场到底处于什么状况,对市场的未来有什么展望。金融市场是一个巨大的系统,因此,在正常情况下它会受各种各样的因素影响,政治、经济、社会,也可能是纯粹的资本市场等等。一个受无穷多种因素影响的系统,我们把它叫做随机系统。因此在正常情况下,这个巨大的系统,基本上不具备可被分析性。换句话说,你基本无法判断它未来市场的走势。

但是,在某种特殊情况下,这件事情会发生质的变化。什么叫特殊情况?当影响这个市场未来走势的因素,从无穷多个坍塌到仅有几个的时候,这个市场反而变得可分析了。换而言之,越是特殊时间段,市场的走势越是有可能被分析的;越是正常的时间段,市场未来的走势越是不可被分析的。

汪义平认为,现如今的金融市场,正处在特殊情况下,疫情,就是决定市场走势最重要的因素。所以,市场未来的走势在某种程度上具备一定的可分析性。

未来市场的走势基本上很大程度会依赖于疫情的走势,假如全世界的疫情都完全被控制住了,那么在几个月之内世界经济的运转就会恢复到疫情以前,那么市场因此跌了多少还会涨回来多少。当然这是最理想的状态,显然最理想状态是很不可能达到的。所以,在几个月之内市场完全回来的可能性还是比较小的。那么仔细看疫情的情况,我们大家很清楚,中国的疫情是被基本上控制住了,而现在最严重的疫情,恰恰是在最发达的经济体——欧洲和美国。

到现在为止,美国的疫情严重到,发病率是中国除湖北以外其他地区的几百倍;同时,病死率是中国除湖北以外其他地区的5倍左右。所以5倍左右乘上几百倍,死亡率是中国除湖北以外其他地区的两三千倍。所以这是一个巨大的问题,它会影响到欧洲和美国的经济。还有一些其他国家,比如发展中国家、贫穷国家,印度、巴基斯坦和印度尼西亚等等,还有非洲的一些人口大国,也都有可能会步欧美的后尘。

要想推测市场未来走势,先预测疫情走势

汪义平认为,此时如果想要推测市场未来走势,那么必须先推测疫情的走势。

汪义平称,对疫情的判断其实是极其困难的,因为你需要理解各个国家的政治、文化,还要懂传染病学、数学,所有这些东西都放在一起,才能真正了解疫情。汪义平继续表示,疫情的变化跟新冠肺炎的传染率有很大的关系——在不做任何控制的情况下,新冠肺炎传染率大概是3。也就是说,有1存在,就会1变3、3变9、9变27……这样扩散开来。所以,要把传染率降至1以下,疫情才会过去,这是比较简单的一个数学原理。

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那么怎么把它降到“1”以下,有各种办法。比如物理隔离,物理隔离包括居家隔离、戴口罩、洗手。除了物理隔离,还有就是使用药物,包括早期测试、治疗,以及疫苗。

我们发现欧美国家,跟亚洲的很多国家有非常本质的区别。中国是采取了非常极端的措施,让传染率下来了,让疫情得到控制。可是日本、韩国并没有采取像中国这样极端的措施,他们的疫情也得到非常好的控制。如果我们用一个多因子模型来分析,我们就会发现——几乎所有戴口罩的国家都没有问题,而欧美的人不愿意戴口罩,因此欧美文化严重地影响了他们对疫情的控制,换句话说他们没办法把疫情传染率降到像中国的0.1、0.2,也许只能降到0.7、0.8。可见,欧美压住疫情会是一个比较缓慢的过程。虽然欧洲和美国都已出现拐点,但拐点之后到真正疫情结束可能需要比较长的时间。

那么到底需要多长时间呢?毕竟,时间越长对经济的冲击就越大,越是不能复工复产,越是面临失业率等等各方面的压力。可一旦复工复产,传染率又会再度上扬,如此一来就会出现二次传染高峰。

汪义平称,中国不太可能出现二次高峰,但是欧美如果急于复工复产的话,出现二次高峰的可能性很大。当然在这个过程当中,如果科技进步了,找到了治疗或测试的特效药,或找到了疫苗,情况就会发生根本性变化。

不管怎么讲,中国股票市场与历史估值相较而言正处在一个比较低的位置,疫情也得到了很好的控制。中国复工复产也在持续进行中,虽然还需要时间,可能也还有些相关问题,但我们已经看到,有些餐馆已经开始有人排队了。所以整体上讲,中国的形势会比国际上的经济形势好很多。

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疫情发展下的定增投资机会

那么整个疫情的发展过程中,股市也随着发生了一些变化,我们用上图来做个说明,原来我们的股市在A,然后从A下降到B,到了B以后,B的附近是一个底部或者接近底部,然后从B到C就是一个反弹的过程,但是谁也无法预测确认现在B点就是底部,因为它也有可能从B再往下走,最后再反弹到C。那么,当我们有了折扣和定增效应之后,这就相当于在B点加了一个比较厚的安全垫,好比是在D点进入到股票市场,如此一来,这就等价于我们用了一个打折的办法,去寻找抄底的机会,我并不是说现在是底,我也并不是说在未来多少时间内一定是底,但是定增的确给我们提供了一个打折去抄底的机会,所以说这种机会是非常难得,而且它打折的折扣率还是非常的可观的。

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小贴士:

大岩资本是中国证券业协会会员单位,是科学投资理念的先行者、倡导者和实践者。曾多次荣获金牛奖,其特有的策略大岩定增,不同于传统的定向增发策略,广受业界关注。公司由投资专家汪义平博士为首的专业团队创建,坚守客者为先之道,理性前行。

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